当前我国宏观经济景气一致和先行合成指数双双下降，先行合成短期内出现触底反弹的概率较小，2季度我国经济仍将处于下行通道。固定资产投资先行、一致景气合成指数也呈现出双下降的走势，在房地产开发投资和地方投资萎靡不振的背景下，未来固定资产投资仍将在下行空间运行。当前我国宏观经济景气波动与世界主要发达经济体之间出现了背离，美、德、欧盟等国家地区的景气波动均呈现出平稳复苏的态势，而中国则在2013年3季度以来步入新一轮下行通道，这表明当前我国经济下行主要是由于我国经济结构调整、潜在增长率下降等内部问题引发的。

一致合成指数在上个周期波动的峰出现在2010年1月，在下行周期中，曾经在2011年上半年出现过小幅反弹，但总体仍处于快速下降态势，至2012年6月触底反弹后，震荡回升15个月至2013年9月，达到本轮周期波动的峰，此后步入下行通道，至2014年4月，连续下降7个月，从下降幅度看，此轮下行周期下降速度较快，指数数值已经低于金融危机拉动后的第一个下降周期谷底数值。2014年3月，一致合成指数的6个构成指标季节调整后全部处于下降走势。

先行合成指数在危机后的第一个峰出现在2009年10月份，先行指数经历了一个持续期为41个月的非对称周期：首先是下降期持续时间长，速度快，下降期为26个月，下降速度为1.3点/月，上升期仅为15个月，上升速度为0.47点/月；其次，下降幅度较深，上升幅度非常小，从指数数值看，下降期先行合成指数数值从2009年10月的129.43下降至2011年12月的96.71，下降了32.72个百分点，而2013年3月的峰值仅为103.76，该轮上升周期先行合成指数数值仅提高7.05个百分点。从2013年3月开始，先行合成指数步入新一轮下降周期，至2014年3月连续下降12个月。从走势上看，先行合成指数在2013年3季度前下降速度较慢，从去年4季度开始，先行合成指数下降速度加快。从构成看，2014年4月先行合成指数的5个构成指标中，季节调整后均出现不同程度的下降，这表明在未来一段时期，先行合成指数触底反弹的概率很小。

从前一轮周期波动看，我国先行和一致合成指数的下行期均呈现出下降速度较快，且下降幅度较深，而上升周期则回升缓慢，并在低位就达到峰点掉头向下，表明我国的经济复苏动力不强，而这种状况在本次经济周期波动中将继续延续。此次周期波动我国先行合成指数领先一致合成指数6个月，至2014年3月先行指数的谷底尚未形成，因此预计上半年我国经济仍将处于下行通道。

一、当前宏观经济景气运行状况分析